钢材早报：节后库存分化
，螺纹热卷银十验证开启

　　市场信息：

　　〖壹〗、 美国总统特朗普11日在社交媒体发文称，俄乌冲突进入“能源停火”状态 ，双方均已同意。

　　〖贰〗 、 2026 年 9 月
，全球钢材到港量为2377.82万吨，月环比上升0.67% ，年同比下降6.26%
，同比差距正在收窄；1-9月全球钢材累计到港量为21810.74万吨，年同比下降7.8% 。

　　〖叁〗
、 10月11日 ，江苏永钢出台10月中旬出厂价
，螺纹钢平稳、线材盘螺平稳，现螺纹钢3450元/吨 ，线材盘螺3700元/吨
。

　　〖肆〗 、 10 月 10 日
，全国主港铁矿石成交 58.3 万吨，环比减 26.11%；237 家主流贸易商建筑钢材成交9.01 万吨 ，环比减20.98%。

　　〖伍〗
、 上周，247家钢厂高炉开工率81.37%
，环比减少0.16个百分点；高炉炼铁产能利用率87.8%，环比增加0.01个百分点；钢厂盈利率6.93% ，环比持平 。

　　〖陆〗、 上周
，五大钢材品种供应794.93万吨，周环比增1.75万吨；总库存1548.44万吨 ，周环比增85.5万吨；周度表观消费量为709.43 万吨
，环比降12.7%：其中建材消费降27%，板材消费降5.1%
。              

　　（楚新莉 期货交易询问 从业信息：Z0018419 ，仅供借鉴 ）

　　螺纹钢：

　　螺纹钢产量170.27万吨
，降1.96万吨。长流程亏损仍在，铁水难以持续上行 ，供给弹性偏弱；电炉利润修复有限
，不会大规模复产 。供给端属于 “有韧性 、难大增 ”
。国庆假期出现季节性累库，但累库幅度好于去年同期。节后复工进入去库窗口 。节后需求回落与成本支撑减弱形成压制 ，而低产量提供底部托底，费用 上下驱动受限
，维持区间震荡思路
。

　　策略上，预计螺纹2701合约主流运行区间3000‑3120元/吨。

　　（楚新莉 期货交易询问 从业信息：Z0018419 ，仅供借鉴 ）

　　热卷：

　　热卷产量316.2 万吨
，环比增加3.5 万吨 。长假期间轧线维持连续生产，板材检修偏少；长材亏损下 ，钢厂优先保热卷生产
，铁水持续向板材转移，热卷供给韧性强于螺纹。库存方面 ，假期下游停工
、物流停滞
，钢厂持续发货，社库出现明显累库 ，累库幅度高于螺纹
，板材库存压力大于螺纹
。热卷盘面维持区间震荡思荡，向上弹性弱于螺纹。

　　策略上 ，热卷2701合约运行区间3200-3350元/吨 。

　　（楚新莉 期货交易询问 从业信息：Z0018419，仅供借鉴 ）

　　铁合金：震荡运行为主

　　观点：中性

　　钢厂端消耗需求维持低位
，但亏损压力依然偏大，若终端需求迟迟得不到显著改善 ，则钢厂逐步减产的风险有望落地
，需求端仍存较大不确定性
。硅铁产量增加，工厂库存增加 ，对应仓单成本压力在6150-6250元/吨。硅铁成本端兰炭有小幅下降空间
，高成本区甘肃电费上涨，低成本区青海下降 ，核心主产区电费偏稳
，预计成本支撑在5750-5800元/吨 。硅锰产量维持高位，工厂库存企稳 ，对应仓单成本压力在6050-6150元/吨
。硅锰成本端焦炭下行
，预计仍能带动生产成本下移60-120元/吨，锰矿费用 让利空间有限 ，预计支撑在5600-5700。总体来看，合金基本面一般
，向上有库存压制，向下有成本和亏损支撑 ，预计震荡运行为主 。

　　观点：单边：区间操作为主
。硅铁支撑5750-5800元/吨、压力6150-6250元/吨
，硅锰支撑5600-5700元/吨 、压力6050-6150元/吨。期权：择机卖出12合约硅铁执行价6400-6600元/吨和硅锰执行价6200-6400元/吨的看涨期权 。

　　（张少达 期货交易询问 从业信息：Z0017566，仅供借鉴 ）