炒股就看金麒麟分析师研报 ，权威 ，专业，及时，全面 ，助您挖掘潜力主题机会！
來源：雷达Finance
雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅
在公司股价持续回调之际，身兼江波龙副总要职的朱宇再度出手减持 。
近日 ，国内存储模组龙头江波龙发布公告称 ，公司副总经理朱宇赶在此前披露的减持计划的尾声，合计减持公司59.84万股 ，成功套现约2亿元 。
算上去年9月完成的减持操作 ，朱宇两次减持合计减持公司超117万股股份，累计套现约2.66亿元。
而就在朱宇本次减持计划实施完毕不久前 ，江波龙刚刚完成一笔8亿元的股份回购 ，回购股份将用于股权激励或员工持股计划。
截至10月8日收盘，江波龙股价为288.6元/股 ，较今年7月初创下的股价高点跌超六成 ，最新市值约1327亿元 。
而与股价下行形成鲜明对比的是江波龙强劲的业绩走势：今年上半年，公司实现营收240.88亿元，同比增长136.26%；录得归母净利润105.77亿元 ，同比增幅高达71528.66% 。
不过 ，公司也存在存货规模较大 、原材料供应商集中度较高且境外采购占比较高等隐忧。
副总赶“末班车 ”减持 ，两次合计套现2.66亿
雷达财经了解到 ，朱宇此次减持计划，早在6月5日就已预披露：因个人资金需求 ，其计划在6月30日至9月29日期间 ，以集中竞价交易及/或大宗交易方式合计减持公司股份不超过59.84万股，占公司当时A股总股本比例为0.1414% 。
最终 ，9月22日至9月29日 ，朱宇以集中竞价交易方式完成“顶格 ”减持，占公告日公司A股总股本的0.1393% ，减持均价为339.63元/股 ，成功套现2.03亿元，本次减持计划期限届满并已实施完毕 。
本次减持完成后，朱宇仍持有江波龙179.51万股 ，占公司总股本的比例为0.4178%。
值得注意的是 ，在计划减持区间（6月30日至9月29日）内，江波龙的股价从7月1日的历史高点749.88元/股迅速回落 ，截至9月29日收盘 ，公司股价为311.66元/股，缩水近六成 。
而朱宇抢在减持计划临近尾声阶段完成减持 ，刚好避开了公司的股价高位 ，其最终减持费用 区间落在310.5元/股至357.5元/股 。
江波龙表示，副总经理朱宇不属于公司控股股东 、实际控制人 ，本次减持计划的实施不会导致公司控制权发生变化 ，不会对公司股权结构、治理结构及持续经营产生重大影响。
据江波龙此前披露的招股书，朱宇系1974年出生 ，本科毕业于原西安工程学院（现长安大学）应用地球物理专业 。
1997年至2003年 ，朱宇任贵阳仪器仪表工业公司永青示波器厂财务科科长；2003年至2005年任贵州宏泰物业发展有限公司财务总监；2005年至2014年任华宝世界 控股有限公司集团财务部总经理；2014年至2015年任深圳市房多多网络科技有限公司财务总监；2015年至2016年任深圳同创伟业资产管理股份有限公司财务部总监 。
2016年，朱宇加入江波龙，一度担任公司董事、副总经理 、财务负责人等职务。
2025年12月 ，因分管工作调整的原因 ，朱宇申请辞去财务负责人职务，但仍继续担任公司副总经理 。
雷达财经梳理发现 ，在本次减持计划实施前 ，朱宇曾有过“一增一减”两次操作 。
2023年下半年，在存储行业处于下行周期之时 ，公司实际控制人 、控股股东、董事长兼总经理蔡华波与两位副总经理——王景阳 、朱宇齐齐抛出增持计划。
其中 ，在2023年10月31日至2023年11月21日期间，朱宇以自有资金通过集中竞价交易方式 ，累计增持公司股份3.08万股 ，占公司当时总股本的比例为0.01%，成交均价为97.86元/股 ，增持股份金额约301万元（不含手续费）。
而据江波龙去年12月披露的《关于高级管理人员股份减持计划期限届满的公告》 ，在2025年9月2日至9月19日期间，朱宇因个人资金需求，通过集中竞价交易方式合计减持公司股份57.73万股 ，占公司当时总股本的比例为0.1377% ，减持均价为108.76元/股，套现约0.63亿元 。
加上近日刚刚完成的这轮减持 ，朱宇两次减持合计减持公司超117万股股份 ，累计套现约2.66亿元 。
公司豪掷8亿回购股份 ，难挡股价颓势
天眼查显示 ，深圳市江波龙电子股份有限公司注册成立于1999年4月，后于2022年8月登陆深交所创业板 ，公司主要从事存储器和主控芯片的研发设计 、封装测试、技术支持与销售。
值得一提的是 ，就在朱宇本次减持计划实施完毕不久前，江波龙刚刚完成了一笔8亿元的股份回购 。
江波龙9月21日披露的公告显示 ，9月8日至18日 ，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购A股股份229.06万股，占总股本的0.53%，比较高 成交价365.38元/股 ，最低成交价328.04元/股 ，成交总金额约8亿元（含交易费用） 。
据悉，这是江波龙自上市以来首次进行股份回购 ，由控股股东 、实际控制人 、董事长兼总经理蔡华波于7月23日发起提议。
彼时 ，蔡华波提议公司使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股票，回购资金总额不低于4亿元（含）且不超过8亿元（含） ，将用于股权激励或员工持股计划 。
对于蔡华波此番提议公司回购股份的原因和目的 ，江波龙在公告中表示，“基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可 ，为建立健全公司长效激励机制 ，充分调动员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起 ，促进公司健康 、稳定 、可持续发展” 。
而蔡华波提议公司回购股份的时间节点 ，正值存储板块处于深度回调之际。截至7月23日收盘，江波龙股价从月初创下的749.88元/股的高点腰斩至375.85元/股 。
公司股份回购消息放出后，叠加半年报的利好消息 ，江波龙的股价迎来一小波回弹 ，在8月11日一度回升至442元/股 。
不过，此后江波龙的股价却再度走低 ，截至10月8日收盘 ，公司股价为288.6元/股，较高点跌超六成。
中报净利暴增715倍 ，亮眼业绩背后暗藏隐忧
与股价回调形成鲜明对比的是，江波龙在业绩层面却再度书写新的纪录 。
据江波龙最新披露财报 ，今年上半年 ，公司实现营收240.88亿元，同比增长136.26%；录得归母净利润105.77亿元 ，同比增幅高达71528.66% 。
对于上半年交出的这份颇为亮眼的业绩答卷 ，江波龙认为，驱动业绩暴涨的因素有三点。
其一是AI应用推动存储需求增长；其二是重点业务增长驱动公司业绩提升；其三是自研芯片应用加速，构建技术能力底座。
自2025年第三季度以来 ，在AI相关应用及数据中心基础设施建设对存储的庞大需求支撑下 ，半导体存储市场进入快速扩张期 。
在云端市场上，AI模型的训练与推理伴随着密集的数据读写 ，拉动了AI服务器及数据中心对大容量、高带宽及高可靠性存储器产品的需求 。
在端侧市场上 ，AI手机 、AI电脑 、智能汽车、AI可穿戴设备及具身智能设备的推出，使本地数据生成、模型执行及实时交互不断增加 ，对存储器的性能 、功耗及尺寸提出了更为严苛的新要求。
在各大重点业务方面 ，公司期内保持端侧AI存储领先地位，并通过Zilia 、Lexar品牌持续扩大海外业务影响力 ，同时企业级存储和车规级存储的增长也在一定程度上带动了公司的业绩增长 。
在9月28日与永赢基金的电话会议中 ，江波龙表示，近期 ，高通宣布与江波龙等合作伙伴开展多方合作 ，将阶跃StepEdge-Omni30B-MoE（混合专家）模型面向端侧进行深度适配与推理优化，成功打造具备自主服务和个性化能力的端侧智能体助手 。
江波龙还透露，除本次与高通的合作外 ，公司已与AMD、紫光展锐等多家全球主要的主芯片厂开展端侧AI存储方案的适配工作。
财报显示 ，今年上半年，江波龙实现境外营收170.17亿元 ，同比增长142.27% ，占总营收的70.65%；公司企业级存储业务继续高速增长，其收入达到21.4亿元 ，同比增长208.8% 。
同时 ，江波龙也在加速“主控芯片”的自研进度，以摆脱“组装厂 ”的刻板印象 。在高端主控芯片领域 ，公司实现了UFS 4.〖壹〗 、 UFS 3.〖壹〗 、 UFS 2.2等多款主控芯片及关键核心技术的突破。
不过 ，在AI热潮驱动业绩增长的同时，江波龙也面临存货规模较大、原材料供应商集中度较高且境外采购占比较高等风险 。
截至上半年末 ，江波龙的存货账面价值为257.77亿元 ，占总资产的比例为60.12%，主要系战略性备货带来的本期余额增加 。
江波龙坦言，随着公司整体经营规模的增长 ，公司期末存货规模较大 、增长较快 ，且可能随着公司经营规模的扩大而进一步增加。
同时，由于公司产品的主要原材料为存储晶圆 ，而存储晶圆行业较高的行业集中度且主要由境外厂商供应的特点 ，使得公司供应商相对集中且境外采购占比较高 。
未来，江波龙能否继续保持业绩增长并实现股价回暖？雷达财经将持续关注 。
