尽管百事公司（PEP）股价已经接近 52 周低点，但对摩根大通的分析师团队而言 ，这显然并非诱人的买入时机 。

　　摩根大通分析师安德里亚・特谢拉周二将百事的股票评级从增持下调至中性
，同时下调 2027 财年与 2028 财年的盈利预期
。

　　这位资深包装食品分析师实际上释放信号：几周后即将公布的百事财报数据可能会相当难看。倘若果真如此，对这家食品巨头而言又将是一次重大打击 。百事此前承诺 ，将依靠降本增效与产品运营改善
，在 2026 年下半年交出大幅好转的财务业绩
。

　　特谢拉表示：“即将到来的这个季度，营收与利润数据或许尚可看；尤其世界 业务有望受益于有利气候条件以及世界杯赛事拉动
，表现向好。但剔除这些一次性利好因素，结合渠道跟踪数据以及近期涨价公告判断 ，北美地区业务走势大概率持续不及管理层预期 。”

　　她补充道：“尽管公司采取多项调整举措
，包括配方改良、包装迭代 、加大营销投入以及降价促销，但我们认为 ，百事北美休闲零食业务（FLNA）表现依旧平淡。2026 年一季度之后
，复苏势头已然停滞
。 受业务疲软叠加新的物流成本压力影响，我们认为百事 2026 年第四季度将不得不更加依赖降本提效手段 ，才有可能达成每股收益指引（5‑7% 增幅区间的下限）。按照近来 判断
，年底之前北美业务很难出现环比改善 。 ”

　　百事的经营困境，在 7 月发布的二季度财报中就已显露
。

　　二季度百事实现营收 242 亿美元，同比增长 6.4% ，高于华尔街预期；调整后每股收益 2.20 美元，基本符合预期
，但略低于部分分析师的预测。

　　市场最大的担忧来自北美市场：消费者削减非必需消费，零食销量持平 ，饮料销量下滑 4% 。

　　百事此前为赢回消费者
，对乐事
、多力多滋等品牌降价，这削弱产品定价能力 ，挤压利润率
。该季度核心营业利润率同比下滑 40 个基点。

　　管理层维持全年业绩指引：有机营收增长 2‑4%
，固定汇率口径下核心每股收益增长 4‑6% 。但高管同时警示，北美业务复苏周期或将拉长 ，下半年原材料成本通胀存在上行风险
。

　　百事今年股价累计下跌 11.2%
，对比竞品可口可乐 24% 的涨幅，表现大幅落后。