炒股就看金麒麟分析师研报，权威 ，专业
，及时，全面 ，助您挖掘潜力主题机会！

　　來源：世界 金融报

　　黄金市场迎来一轮急刹车。

　　10月22日
，世界 金价快速走弱 。截至记者发稿，伦敦金现报4090.75美元/盎司 ，日内大跌1.19%，失守4100美元/盎司整数关口
，盘中最低触及4066美元/盎司
。

　　期货市场同步走弱。截至发稿，COMEX黄金期货日内下跌1.22% ，报4099.2美元/盎司
，同样失守4100美元/盎司整数关口，盘中最低触及4082.4美元/盎司 ，回调态势明确 。

　　这轮回调力度显著
。8月初金价还曾强势冲高
，随后急转直下。截至记者发稿，伦敦金现自8月25日创下阶段性高点以来 ，累计回调幅度已超10%；若从1月29日全年高点算起
，累计回调幅度接近25%，黄金市场快速降温 。

　　缘何下跌

　　“黄金近期走势疲软 ，核心约束来自美联储紧缩预期。”申银万国期货分析师陈梦赟分析称
。

　　从传导链条看
，陈梦赟认为，中东地缘紧张推高世界 油价 ，强化了通胀风险，进而抬升市场对美联储加息的预期
，对黄金这类无息资产形成压制。据纽约时报援引美国官员及听取相关讨论简报的其他人士透露，美国和以色列军方已制定具体计划 ，以备在美国中期选举结束后再次对伊朗发动打击 。美伊冲突反复令油价居高不下
，通胀上行风险进一步发酵
。

　　陈梦赟进一步指出，当前市场普遍预期美联储10月议息会议大概率维持利率不变 ，但年内加息选项并未关闭
，12月加息预期走高，货币紧缩预期持续压制黄金定价。

　　排排网财富研究员张鹏远补充 ，美债实际收益率上行
，抬高黄金的持有机会成本，市场对美联储政策的定价从“降息延后 ”进一步滑向“可能加息
” 。叠加前期金价涨幅较大 ，获利盘集中兑现形成抛压
，共同带动金价大幅回落
。

　　短期承压

　　展望后市，受访人士普遍认为 ，短期与中长期逻辑正在分化。

　　道智投资董事长康道志认为，短期金价受利率预期压制
，大概率维持震荡偏弱，难以走出单边行情 ，需密切跟踪美国通胀和美债收益率走势 。中长期来看
，全球央行持续购金、美国高债务等因素为金价托底，但行情回暖仍要等待美联储降息拐点 ，实际利率回落方能带动金价修复
，深度下跌的概率不大
。

　　陈梦赟持类似观点。她表示，短期来看 ，高利率 、强美元的环境难以快速转向
，油价与通胀风险持续压制金价反弹空间，市场大概率维持震荡格局 ，后续重点关注中东地缘局势
、美国通胀数据以及美联储政策信号 。中长期维度
，美债信用风险重定价持续助推全球储备多元化进程，全球央行购金的大趋势不变 ，叠加黄金ETF（交易型开放式指数基金）配置资金回流，共同为黄金费用 构筑坚实底部支撑
。

　　张鹏远同样认为
，金价短期受美元、美债收益率主导，大概率维持高波动 、偏弱震荡；中期要看通胀回落节奏 ，若通胀降温
、降息预期修复
，金价有望迎来修复行情；长期维度，全球地缘不确定性、多国央行持续购金等支撑因素仍在 ，下行空间存在约束。

　　投资价值方面
，从当下时点来看，陈梦赟认为 ，黄金的避险属性 、对冲美元信用风险的配置价值依然存在 。建议投资者采取分批定投的方式布局
，做好仓位管理、严守止损纪律。当前市场波动显著加大，不建议借助杠杆博弈短期行情
。

　　配置上 ，张鹏远建议
，可采用分批定投
、逢调整小幅加仓的思路，优先选取 黄金ETF等流动性好、成本可控的工具。

　　康道志也认为 ，黄金属于资产对冲工具，不是高收益品种 。回调后配置性价比提升
，但短期仍有不确定性，不宜重仓
。建议组合内配置5%至10%仓位 ，分批逢低布局；优选黄金ETF
，远离高杠杆外盘 、期货；重点跟踪美国核心PCE（个人消费支出平减指数）
、10年期美债实际收益率。